銅價(jià)下跌江西銅業(yè)(22.86,-0.95,-3.99%)虧損21億

　　信息：江西銅業(yè)(600362.SH)在2008年四季度電解銅價(jià)格劇烈下跌的時(shí)候，由于銅加工產(chǎn)品的保值需要，持有大量的銅期貨多頭合約，在2008年四季度，這部分期貨合約產(chǎn)生了巨額虧損。

　　其中，實(shí)際產(chǎn)生的損失為97217.7萬元，浮動(dòng)虧損39131.7萬元，另外由于產(chǎn)品價(jià)格下跌提取減值損失大約為73838.8萬元，三者相加大致造成虧損為21億元。

　　點(diǎn)評(píng)：銅價(jià)下跌導(dǎo)致了整個(gè)有色金屬行業(yè)的業(yè)績驟降，但江西銅業(yè)在期貨市場(chǎng)上的巨虧卻有些詭異，如果按照正常套保操作的話，江西銅業(yè)在期貨市場(chǎng)上應(yīng)該可以賺錢來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的虧損，顯示江西銅業(yè)實(shí)際上做的是不成功的投機(jī)。

　　江西銅業(yè)屬于銅冶煉企業(yè)，其盈利的改善依賴于銅價(jià)的回暖。經(jīng)過最近一年多的暴跌之后，銅價(jià)目前已經(jīng)比較穩(wěn)定并有一定程度的回升。與電解鋁、鉛鋅等金屬相比，銅金屬的產(chǎn)能過剩情況并不特別嚴(yán)重，目前市場(chǎng)的共識(shí)是2009年銅價(jià)的表現(xiàn)在基本金屬之中應(yīng)該是較好的。僅從銅價(jià)的角度來看，江西銅業(yè)或許已經(jīng)接近盈利底部，一季度的業(yè)績有望隨著銅價(jià)的反彈有所回升。

　　寶鋼5月份鋼價(jià)繼續(xù)下調(diào)

　　信息：寶鋼股份(600019.SH)在4月1日公布了5月份碳鋼銷售價(jià)格政策：主要產(chǎn)品熱軋下調(diào)200-300 元/噸，普冷下調(diào)200 元/噸，鍍鋅下調(diào)200 元/噸，彩涂下調(diào)450 元/噸，鋼管下調(diào)500 元/噸，硅鋼高、低牌號(hào)分別下調(diào)500、200 元/噸。而鍍錫板維持4月份的價(jià)格不變。

　　點(diǎn)評(píng)：寶鋼此次下調(diào)5月份的產(chǎn)品售價(jià)政策表明其仍延續(xù)這跟隨市場(chǎng)趨勢(shì)的價(jià)格策略，3月份國內(nèi)現(xiàn)貨熱軋、冷軋價(jià)格較上月分別下降391元/噸、274元/噸，寶鋼此次調(diào)價(jià)的幅度與現(xiàn)貨跌幅基本一致。在下調(diào)之后，寶鋼熱軋和冷軋比3月份現(xiàn)貨均價(jià)分別高出263元/噸和143元/噸(不含稅)，仍有合理的產(chǎn)品溢價(jià)。寶鋼已經(jīng)連續(xù)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格向下調(diào)整了幾次，這反映其出對(duì)后續(xù)鋼價(jià)走勢(shì)的謹(jǐn)慎。只是目前鋼價(jià)距離鋼廠的成本已經(jīng)很近，深幅下跌的可能也不是很大。

　　特變電工手握170億未履行合同

　　信息：年報(bào)顯示，特變電工(600089.SH)在2008年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入125.19 億元，營業(yè)利潤11.88億元，利潤總額12.15億元，凈利潤10.79億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.63億元，扣除非經(jīng)常性損益歸屬于上市公司股東的凈利潤8.76 億元；與2007 年度相比分別增長40.17%、98.66%、74.24%、76.71%、78.74%、113.47%。

　　點(diǎn)評(píng)：從特變電工的盈利結(jié)構(gòu)上看，變壓器業(yè)務(wù)是盈利主力，而建造工程業(yè)務(wù)大幅增長是亮點(diǎn)。變壓器業(yè)務(wù)收入達(dá)到74.2億元，同比增長了41.3%，毛利率為25.1%，增加了近2個(gè)百分點(diǎn)；建造工程合同7.66億元，同比大幅增長65%。只是去年四季度新疆新能源盈利狀況受到金融危機(jī)影響，光伏產(chǎn)品硅片、組件價(jià)格大幅下跌，使?fàn)I業(yè)利潤有所下降。

　　特變電工最大的看點(diǎn)在于其手握未履行訂單170億元，2009年穩(wěn)步增長已有保證。該公司預(yù)計(jì)這些未履行訂單可帶來銷售收入150億元。

　　中國石化煉油業(yè)務(wù)扭虧在望

　　信息：2008年中國石化(600028.SH)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入14521.01億元，同比增加20.5%，實(shí)現(xiàn)利潤總額和凈利潤分別為242.26億元和296.89億元，分別同比下降了71%和47.5%。

　　點(diǎn)評(píng)：造成該公司2008年業(yè)績大幅下降的主要原因是煉油業(yè)務(wù)的虧損，去年上半年尤其明顯，公司煉油業(yè)務(wù)毛利為-17%。從全年來看，煉油事業(yè)部毛利依舊僅有-8%，為歷年來最差。

　　目前看來，“重災(zāi)區(qū)”煉油業(yè)務(wù)有望得到改善。最近一次的成品油價(jià)格調(diào)整顯示，國家將在成品油定價(jià)政策上較為嚴(yán)格的執(zhí)行原油成本加合理利潤的定價(jià)方式，這將有力保證煉油業(yè)務(wù)的利潤水平，同時(shí)公司也計(jì)劃將原油加工量提升9%。中國石化已經(jīng)做出預(yù)測(cè)，今年一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比增長50%以上，主要原因就是2009年第一季度國際市場(chǎng)原油價(jià)格低位震蕩，境內(nèi)實(shí)施完善后的成品油價(jià)格形成機(jī)制，其煉油板塊扭轉(zhuǎn)多年經(jīng)營虧損的困境，重新成為效益的重要來源。

　　重要公司一周動(dòng)態(tài)

　　3月30日

　　中國神華正在爭取新資源及新礦井核準(zhǔn)

　　廣船國際放棄原配股計(jì)劃

　　上海建工中標(biāo)17.4億工程

　　非經(jīng)常性損益保中國鋁業(yè)(10.67,-0.33,-3.00%)去年不虧，一季度將虧損

　　國電電力(6.39,-0.10,-1.54%)業(yè)績下滑近九成

　　3月31日

　　減持海通證券(13.89,-0.20,-1.42%)虧4.7億，雅戈?duì)?/SPAN>(10.04,-0.24,-2.33%)凈利潤降36%

　　寶鋼稱一季度不會(huì)虧，產(chǎn)成品與礦石庫存均壓縮至1個(gè)月內(nèi)

　　中國鋁業(yè)稱高價(jià)存貨上半年消化完畢

　　中國石化今年將增加資本性支出45億元，增加勘探投入10億元，適度控制煉化項(xiàng)目建設(shè)節(jié)奏，2010年煉油產(chǎn)能增至2.2億噸

　　4月1日

　　華菱鋼鐵(6.18,-0.14,-2.22%)入股FMG獲澳政府批準(zhǔn)

　　武鋼股份(8.63,0.47,5.76%)斥資2.4億美元擬購加礦企19.9%股份

　　燃料漲價(jià)，華能國際(7.90,-0.19,-2.35%)去年巨虧37億元

　　葛洲壩(10.68,-0.26,-2.38%)一季度新簽合同117億

　　中國聯(lián)通(5.59,-0.06,-1.06%)凈利增六成，計(jì)劃年底3G服務(wù)覆蓋284城市

　　4月2日

　　上廣電資不抵債，廣電信息(4.12,-0.09,-2.14%)和廣電電子(3.81,0.01,0.26%)控股權(quán)或變，儀電控股牽頭重組廣電集團(tuán)

　　中國中鐵(5.51,-0.09,-1.61%)中標(biāo)227億元鐵路工程項(xiàng)目

　　西山煤電(18.75,0.08,0.43%)焦化產(chǎn)業(yè)再度擴(kuò)張，擬4367萬元受讓煤氣化(14.65,-0.15,-1.01%)資產(chǎn)，4億元增資焦化改擴(kuò)建項(xiàng)目

　　煤電談判分歧縮小，華能國際一季度有望扭虧

　　4月3日

　　藍(lán)星清洗(7.01,0.64,10.05%)擬凈殼置入水務(wù)資產(chǎn)，將定向增發(fā)不超過1.65億股，興蓉投資變身控股股東

　　上海建工(12.38,-0.14,-1.12%)簽16.5億元建設(shè)合同

　　海螺水泥(35.13,-0.65,-1.82%)擬發(fā)不超過95億公司債